【研究陳訴內(nèi)容摘要】

　　江海股份是海內(nèi)鋁電解電容器領(lǐng)軍企業(yè)，前瞻機(jī)關(guān)超等電容、薄膜電容公司創(chuàng)立于1958年，公司在做大做強(qiáng)鋁電解電容的基本上，于2011年2013年先后著手機(jī)關(guān)薄膜電容器和超等電容器業(yè)務(wù)。與此同時，公司延財富鏈，鋁電解電容焦點原質(zhì)料化成箔自給率慢慢晉升至80%。

　　鋁電解電容器乘國產(chǎn)替代春風(fēng)，產(chǎn)物橫向拓展一連推進(jìn)。今朝鋁電解電容器的大部門市場份額把握在日本廠商手中，跟著日系廠商產(chǎn)能慢慢向汽車電子等規(guī)模轉(zhuǎn)移，為海內(nèi)廠商成長提供精采機(jī)會。與此同時，商業(yè)摩擦進(jìn)級晉升財富鏈自主可控告求，疊加新冠疫情影響下旅客戶逐漸依賴海內(nèi)供給鏈體系，海內(nèi)鋁電解電容企業(yè)有望借本輪國產(chǎn)替代機(jī)會獲得快速成長。公司在鋁電解電容耕種多年， 耐高溫電解電容，坐擁優(yōu)質(zhì)客戶資源，原質(zhì)料化成箔自給率慢慢晉升，具備競爭力。公司亦有所機(jī)關(guān)小型電容器，改進(jìn)產(chǎn)物布局。

　　超等電容有望成為公司增長新引擎。超等電容具備充電速度快、利用壽命長等利益，具有遍及的應(yīng)用前景，主要應(yīng)用規(guī)模會合在電力、交通以及家產(chǎn)與器械方面。公司今朝已經(jīng)擁有EDLC和LIC各一條完整的出產(chǎn)線，訂單主要來自風(fēng)電、軌交和三表， CK系列，已批量出貨。

　　下游景氣度高，薄膜電容有望接棒發(fā)力。受益于新能源車、光伏風(fēng)電高景氣度，薄膜電容市場迎來高度增恒久。今朝公司通過三家子公司南通新江海、蘇州優(yōu)普和海美電子機(jī)關(guān)薄膜電容，跟著市場拓展、客戶導(dǎo)入以及出產(chǎn)效率的晉升，公司薄膜電容業(yè)務(wù)迎來拐點。

　　盈利預(yù)測與評級：國產(chǎn)替代需求疊加產(chǎn)物線日趨完善，公司鋁電解電容業(yè)務(wù)有望慢慢擴(kuò)大市占率、改進(jìn)產(chǎn)物布局。另外，我們看好公司在超等電容和薄膜電容的前瞻機(jī)關(guān)。估量公司2020/2021/2022年EPS別離為0.39、0.50和0.66元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE別離為26.81、21.07和15.84倍。給以公司2021年27倍PE，方針價13.5元。首次包圍，給以“買入”評級。